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廣州期貨研究所11月19日早間直通車 2019年11月19日 09:16

螺紋鋼:

 

 

統計局公布10月房地產數據,和用鋼需求高端相關的新開工面積當月增速從9月的6.53%躍升至23.21%,這之前市場一致認為新開工面積增速緩慢下行的情況下形成了較大的預期差。另外土地購置面積當月增速也連續三個月上行,宏觀上房地產需求的韌性仍然十分強勁。微觀上來看本周鋼聯的庫存和產量數據也已經公布,產量小幅回升的情況下,螺紋鋼總庫存仍然保持較高的去庫速度,周度消費量仍然保持在歷史高位,甚至超過11月需求超預期釋放導致現貨暴漲的2017年。

 

 

宏微觀需求在11月中旬這個時間節點仍然保持強勢,給市場情緒帶來了較大的提振,對于01合約而言,如果需求超預期釋放至11月下旬,可能會出現現貨短缺的情況,而需求持續的時間越久,01空單擁有的空間就越小,單邊暫時觀望,可嘗試多01空10的策略謹慎做多。之前推薦的中長期策略螺紋05-10正套,目前已經出現了較大的漲幅,基于對需求端房地產韌性強和明年一季度基建可能超預期的判斷,和供給端明年置換產能投產節奏對供給的影響,螺紋05-10正套150左右仍可繼續建倉。

 

 

 

鐵礦石:

 

 

供給方面,最近一期澳洲環比有所下降,由于去年當周發貨量是下半年的低位,同比增幅較大。巴西發貨環比下降明顯,且再次來到歷史區間下沿。澳巴發貨總量環比降幅明顯,同比處于三年均值附近。巴西方面分港口來看,北部PDM港發貨在年內的高位小幅波動,同比出現增幅,東南部Tubarao港發貨環比再次大幅回落,同比來到三年區間下沿,南部Guaiba港發貨前兩周連續回升之后,本期再次歸零。需求端,鐵礦石港口庫存連續三周下降,疏港量大幅回升,鋼廠燒結粉礦庫存低位小幅波動,目前長流程鋼廠利潤仍在上行,且鐵水成本小于廢鋼,預計鐵礦石需求將繼續回升,目前01螺礦比仍處于三個月的高位,預計鐵礦石走勢跟隨螺紋運行。

 

 

 

焦炭:

 

 

目前山西的焦化企業利潤處在盈虧平衡線,把化產并入利潤大概在幾十塊的水平,而成本比較高的焦化廠現在已經是虧損幾十元到一百元不等。山東焦化企業利潤相比山西來說會好一點,因為其化產品豐富。目前山東焦化企業的利潤100-150。近日山西個別鋼廠第二輪提降50元/噸,目前開工方面山西部分地區仍有天氣預警問題,本周山西焦企開工率也有下滑,多短時影響為主;庫存方面下游鋼廠仍有控制庫存行為,貿易商采購積極性也處低位,部分焦企出貨壓力仍在,焦企心態偏弱,觀望等待市場下一步驅動,綜合來看,預計短期焦炭價格或繼續承壓偏弱運行,需繼續關注后續環保政策變動以及各環節庫存變化。

 

 

受重污染天氣影響,山東多地市于31日開啟二級應急響應,預計今日中午結束。從目前情況來看,鋼廠方面高爐有要求限產,燒結有要求限停產,焦企方面出焦時間延長,短期焦炭供需均將下降。昨日山東主流鋼廠焦炭下調50元/噸。下游鋼廠焦炭庫存中高位,多數維持按需采購狀態,部分鋼廠仍有控制庫存行為,焦企庫存開始少量累積。

 

 

 

焦煤:

 

 

山西目前焦煤供需平衡,前期價格較高的低硫主焦價格下跌嚴重,跌幅在100-150,主要原因有以下幾個:一是進口沖擊,由于之前山西焦煤是可以發到沿海地區的,但澳煤價格的優勢使得山西焦煤需求下滑,數據顯示,澳煤前九個月進口同比增加15%,整個主焦煤目前是處在相對高價狀況,利潤豐富;二是下游焦化廠由于焦炭利潤差有意調低高價煤配比,增加一些揮發分比較高的配煤品種以保證化產品利潤,因此低硫主焦煤價格下跌;三是下游鋼廠焦化廠壓低焦炭庫存,以控制煤價。根據調研數據,目前各家鋼廠以以及焦化廠冬儲意愿不強,但后續還是會補庫動作,因此焦煤雖跟隨焦炭仍有降幅,但壓力不大。建議短期空焦炭2001.

 

 

 

動力煤:

 

 

今日港口CCI5500現貨價格再度小幅下調。產地煤價也出現下跌,發運成本依然處于倒掛狀態,市場煤發運量有所增加。港口庫存均處于較高水平,下游需求有一定回暖,目前時點上處于動力煤需求淡季到旺季的過度階段,隨著市場煤與長協煤價差逐步擴大,下游用戶對市場煤采購有一定的增加,CCI5500報價也連續企穩。進口煤額度有所收緊,預計今年剩余時間進口煤通關難度將逐步增加。內蒙五大站臺庫存依然處于低位,但有一定回升。需求端電廠日耗再度回落至59萬噸左右,可用天數回升至28天左右。北方地區冬季采暖逐步開始,動力煤需求將持續走強。今日主力合約期貨盤面區間震蕩,目前市場煤現貨報價遠低于月度長協價,在需求即將回暖的背景下,恐慌性拋貨逐步減少,市場價格回暖,動力煤近月合約底部震蕩,目前發運成本支撐較強,隨著冬季用煤旺季來臨,建議入場1-5正套。

 

 

 

玻璃:

 

 

需求端10月竣工面積降幅持續縮窄,10月是房地產傳統旺季,因此各項數據均有一定程度的提升,并且越來越多之前開工的樓盤到了剛性交付期,房地產后端需求有一定恢復,但房地產企業融資情況依然沒有得到改善,預計四季度房企融資情況將依然偏緊。近期沙河地區公路再度限行,沙河地區調出量大幅下降,流入華東地區的平板玻璃大幅減少,因此本周華東地區庫存有所下降,疊加目前處于北方地區最后趕工期,原片廠訂單情況較好,企業以增加出庫為主。華中地區價格有所上漲,一方面是替代了部分沙河地區玻璃流入華東市場,另一方面前期受軍運會影響平板玻璃外運減少,目前交通運輸已經恢復,企業出庫情況較順暢。9月份全國平板玻璃產量增速持續縮窄,但全年累計產量仍高于去年。有文件公布剩余四條生產線在11月前停產,具體執行情況還需持續關注。今日玻璃主力01合約區間震蕩,持倉量逐步減少。沙河限產事件并未消退,價格或將有所反復,

 

 

因此現階段觀望為宜。

 

 

 

甲醇——苗揚
隔夜,MA2001震蕩下行,收盤價為1919元每噸,成交量139萬,持倉量203萬手,與前一交易日相比增加5.2萬手。
內地被壓制的補庫需求有望在期貨企穩后釋放,目前下游庫存低于冬季正常水平,內地供需緊平衡狀態仍需新增供應或傳統淡季的需求縮量才能有效打破——即看到上游庫存的有效累積;但同時也應看到,伴隨著季節性淡季的臨近,下游甲醛、二甲醚銷售轉差,產成品庫存有一定累積且利潤一般,淡季預期下,中下游難以出現大規模的主動抄底囤貨行為,故補庫周期較弱、時間較短,以剛需補貨為主,對價格上漲刺激有限。港口進口量12月仍維持高位,高庫存暫時看不到大幅去化路徑,最終可能仍需期貨遠月05去消化。此外,西南天然氣氣價漲幅不及預期,成本支撐下移。預計甲醇期貨價格短期震蕩偏弱格局。后期仍需關注國內甲醇上下游裝置情況、下游接貨情況、港口庫存情況、運費情況及現貨走勢等,建議謹慎操作。僅供參考。

 

 

 

 

鎳-宋敏嘉
隔夜,美元收報97.796,外盤金屬普飄綠下行。內盤方面,滬鎳主力2002合約小幅下行0.95%至116230元/噸,倫鎳跌1.2%。現貨方面,據SMM,俄鎳較滬鎳1911報升水2500到升水2700元/噸,金川鎳較滬鎳1911合約普遍報升水6000至升水6200元/噸,現貨成交不佳。俄羅斯礦業巨頭-Nornickel公司周一稱,預計2020年全球鎳市料供應短缺28,000噸。該公司稱,預計今年全球鎳市供應短缺5.7萬噸。該公司稱,預計歐洲的高等級鎳需求將增加,因當地不銹鋼產商已經調整原料結構。該公司還稱,預計汽車電池行業的鎳需求也將增加,因自2020年之后,全球鎳市料出現結構性供需缺口。不銹鋼廠月內生產情況整體穩定,多數鋼廠小幅虧損,采購方面表現較為清淡,佛山無錫兩地庫存小幅減少,目前鎳礦供應較為寬松。預計日內滬鎳延續偏弱震蕩態勢,僅供參考。

 

 

 

PTA——李威銘
隔夜,TA 01合約上漲0.08%,收于4726元/噸,成交量55.9萬手,持倉152.7萬。現貨方面,華東內貿PTA基差商談參考1911升水30-40自提,商談4730-4765自提。買盤以工廠及供應商為主,基差走強,現貨成交約15000噸。現貨聽聞4762自提、4760自提、4723自提、4725自提、4749自提、4790送到以及4760送到等成交。綜合來看,TA期價近期整體維持震蕩格局,價格運行區間底部抬升;在成本端進一步下探、低加工費與弱需求預期的格局下,料短期TA 01期價區間震蕩為主,運行區間4650—4800。僅供參考。

乙二醇
隔夜,EG01合約上漲0.22%,收于4583元/噸,成交量16.6萬手;持倉35.8萬手。現貨方面,華東現貨成交價格跟隨上揚,收復日內跌勢,現貨基差再度小幅擴張。尾盤華東市場現貨報盤4705-4710,遞盤4700-4705,基差商談在升水2001合約120-125;12月下期貨報盤4600,遞盤4590。綜合來看,乙二醇期價震蕩整理,低庫存對期價形成支撐,4600附近壓力較大。料主力合約短期區間震蕩為主,運行區間4500—4650。僅供參考。

 

 

 

豆類——劉宇暉
隔夜美豆指數呈震蕩回調的走勢,消息面整體平靜,美國農業部報告顯示,截至2019年11月17日當周,美國大豆收割率91%,符合市場此前預估,之前一周為85%,上年同期為91%,五年均值為95%。南美方面,在截至11月13日的一周,阿根廷2019/20年度大豆播種進度達到19.7%,比一周前高出11%,但是比去年同期低了1.9%。過去一周大豆播種面積新增加190萬公頃。交易所預計2019/20年度大豆播種面積為1760萬公頃。國內,夜盤中粕類油脂呈震蕩調整的走勢,棕櫚油、菜油表現偏強。國內豆粕現貨報價偏強上漲10-20元,山東日照 43%蛋白:基差報價對連豆粕2005+60(2856)元/噸(20年2月~5月),對連豆粕2009+30(2894)元/噸(20年6月~9月)。江蘇張家港外資 43%蛋白:基差報價對連豆粕2001+40(2959)元/噸(19年12月),對連豆粕2005+10(2806)元/噸(20年4月﹑5月),對連豆粕2009+10(2874)元/噸(20年6月~9月)。料后市短期內粕類油脂將呈震蕩調整的走勢,僅供參考。

 

 

 

PVC——李威銘
隔夜,PVC 01合約下跌0.30%,收于6545元/噸,成交量50134手;持倉35.7萬手。現貨方面,5型電石料,華東市場主流6720-6820元/噸,華南地區6870-7000元/噸;山東主流6780-6820元/噸送到,河北市場主流6650-6710元/噸送到。庫存方面,截至11月15日華東及華南樣本倉庫庫存環比降21.21%,同比低27.23%。綜合來看,華東華南現貨緊張格局或出現邊際改善,但整體偏緊格局延續,上周庫存延續去化,生產企業開工有明顯回升。料PVC主力期價整體震蕩整理為主,主力合約運行區間6500—6600。僅供參考。

 

 

 

銅-許克元
隔夜美元指數下挫,外盤有色多數飄綠,倫銅收跌0.54%至5817美元,滬銅主力收平至46900元。昨日央行公開市場開展1800億元7天期逆回購操作,中標利率下調至2.50%,上次為2.55%。整體市場情緒有所緩和,銅價止跌回升。但全球經濟下行壓力仍在,且中美貿易局勢不確定性加大,預計滬銅主力反彈力度有限,日內震蕩偏弱。僅供參考。

 

 

 

滬鋁-黎俊
隔夜,倫鋁走弱,收于1736.5美元/噸,跌21美元,或-1.19%。滬鋁主力1912跳空低開,收于13760元/噸,跌35元/噸,或-0.25%。短期來看,庫存有所增加,倫鋁回落,均利空滬鋁,預計滬鋁2001日內承壓運行,運行區間13500-13800。

 

 

 

 

滬鉛-黎俊
隔夜,倫鉛走弱,收于1963美元/噸,跌43美元,或-2.14%。滬鉛主力2001低開低走,收于15645元/噸,跌240元/噸,或-1.51%。綜合來看,近期交易所庫存大幅增加,且倫鉛持續走弱,利空滬鉛,預計滬鉛主力200合約合約日內震蕩偏弱,運行區間15500-15800。僅供參考。

 

 

 

原油-馬琛
預測美國頁巖油產量將繼續增長,等待觀望中美貿易談判細節,歐美原油期貨回跌。自10月初以來貿易樂觀情緒持續蔓延,但缺乏實質性的進展依然可能在未來影響投資押注。美國能源信息署在報告中預測2019年12月份美國七個關鍵的頁巖油生產區原油產量日均913.3萬桶,比修正過的11月份原油日產量數量增加4.9萬桶,12月份原油日產量被修正為908.4萬桶,而原先估計為884.3萬桶。截止11月18日收盤,WTI跌0.67報57.05,布倫特跌0.86報62.44美元/桶。關注美周度石油數據,將指引油價方向,僅供參考。

 

 

 

 

紙漿——余偉杰
夜盤紙漿主力SP2001延續弱勢下行,期價最低跌至4510元/噸,合約創7月以來新低,收于4522元/噸,下跌0.31%,成交量為6.82萬手,持倉量25.41萬手。進口木漿現貨市場供應量平穩,成交偏剛需。東北地區俄漿現貨市場含稅價4600元/噸,布闊3900元/噸。河北地區價格亦無明顯變化,針葉漿含稅價4600-4650元/噸。9月全球木漿出運量大幅上行,預計國內進口量或延續上行,港口庫存壓力依舊較大。下游需求旺季已過,目前整體表現平平,隨著節前訂單逐步完成,備貨積極性也隨之降低,需求凸顯疲軟,難以消化國內庫存。預計紙漿短期仍有下行可能。僅供參考。

天膠、20號膠—余偉杰
夜盤滬膠主力RU2001震蕩運行,收于12055元/噸,上漲0.57%;20號膠主力NR2003小幅上行,收于10385元/噸,上漲0.68%。截至11月18日,宋卡原料價格USS3為39.09泰銖/公斤,RSS3為39.89泰銖/公斤;全乳膠上海價為11250元/噸;華東順丁橡膠為10800元/噸;上海期貨交易所天膠庫存457720噸。四季度是全球天膠供應旺季,國內進口量存增量預期,國內庫存壓力依舊較大。隨著主產國限出口政策的結束,預計我國天膠進口量將有所回升,供應將維持充裕。下游需求延續疲軟,山東主產區環保監察更為頻繁,輪胎內銷情況較差,汽車產銷情況未見改善,需求端難現穩定支撐。本周上期所老膠倉單將集中注銷,注銷老膠約有32萬噸。多空因素博弈下,預計滬膠維持區間運行。僅供參考。

 

 

 

 

滬鋅-黎俊
隔夜,倫鋅走弱,收于2351.5美元/噸,跌36美元,或-1.51%。滬鋅主力2001跳空低開,收于18295元/噸,跌95元/噸,或-0.52%。綜合來看,國內鋅下游需求表現一般,冶煉企業利潤依然可觀,鋅市基本面偏空,倫鋅走弱,拖累滬鋅,預計滬鋅2001合約日內承壓運行,關注18000整數關口壓力。僅供參考。

 

 

 

 

貴金屬——葉倩寧
隔夜,因美債多個期限收益率跌至近兩周新低,美元回落,支撐貴金屬價格由跌轉漲。COMEX黃金開盤下行一度跌超0.8%中后段快速收復并翻紅,全天累計漲0.22%收于1471.9美元每盎司;COMEX白銀漲0.47%收于17.015美元每盎司。滬金夜盤受外盤回升影響低開后迅速拉升翻紅并維持高位震蕩,暫漲0.58%收于338.4元/克;滬銀則漲0.73%暫收4151元/千克。
目前金銀價格仍在階段低位整固,上方有根均線形成壓力。中美貿易進展緩慢引發市場擔憂和地緣政治局勢支撐價格小幅反彈,但美聯儲“暫停”降息的概率仍較高,金價仍難大幅回升至前高位,滬金短期建議在330-340元之間高拋低吸。僅供參考

 

 

 

鄭糖─劉珂

 

 

隔夜,ICE11號03合約收12.74,漲0.16%,鄭糖2001收5560,跌0.68%。美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新報告顯示,截至11月12日當周,對沖基金及大型投機客的原糖凈空持倉較前周減少28790手,至138247手,創近7周以來新低。全球食糖供應短缺及印度等主產國產量下降預期促使3月合約盤面價格重心上移至12.50美分/磅一線之上。總持倉較前周減少8813手,至969252手。印度方面,印度糖廠協會ISMA發布的2019/20榨季印度糖產量預估報告顯示,預計印度2019/20年榨季糖產量為2685萬噸,同比下降19%。國內方面,南寧中間商站臺暫無報價,倉庫報價5970-5990元/噸,持平。柳州中間商站臺暫無報價,昆明中間商報價5920-6100元/噸,大理報價5880-5930元/噸,持平。湛江中間商報價6100-6150元/噸,持平。烏魯木齊中間商報價5630-5680元/噸,持平。僅供參考。

 

 

 

瀝青-馬琛
隔夜,瀝青主力合約1912收于2876,漲0.70%。現貨市場,華北、西北、華東地區現貨價格繼續下跌,山東地區整體終端需求接近尾聲,山東廠庫庫存積累,整體供應充裕。當前市場焦點在于山東地區瀝青去庫情況,對期、現價格都有明顯影響。開工率小降,因瀝青廠生產利潤持續下跌,整體來看,市場整體供應充裕,瀝青剛性需求減弱。年底前仍要關注IMO政策對瀝青產量的分流。山東2900-3220,華北2950-3200,華東3250-3450,華南3350-3420,東北3050-3250,西南3450-3750。今日瀝青以區間震蕩為主,運行區間2850-2950,僅供參考。

 

 

 

20191119
早盤交易推薦

昨日美元指數連續第三日下行,美股持續收高,商品漲跌互現。PVC難有連續上行動力,料V2001將逐步回落至6380附近。僅供參考

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 
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