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股指有望開啟新一輪上攻 2019年11月08日 09:13
  作為年內MSCI最大的一次擴容,帶動跟蹤資金約2200億元人民幣,指數將繼續向上突破。
  進入11月,A股市場迎來反彈,利好因素也在慢慢匯聚。對于當前市場,積極因素主要包括全球貨幣進一步寬松、MSCI提高A股納入因子、三季度A股上市公司業績持續改善。與此同時,在MLF利率調降、人民幣匯率回暖、基本面悲觀預期修復的背景下,投資者風險偏好抬升,依托情緒推升估值的概率提高,指數選擇向上突破的可能性在增加,A股市場反彈有望延續。
  11月5日,央行意外下調MLF利率,上證50指數創年內新高。一方面,三季度GDP觸及政策底線,而穩增長和穩就業仍是當前的首要任務,加大逆周期調控力度成為政策的主要方向。此次調降MLF利率的意義主要在于壓低LPR利率,給市場傳遞出繼續壓低社會融資成本的信號,旨在實現將資金從銀行間更為通暢地傳導至實體經濟,從這個角度來說,調降MLF利率中長期對股市的利好作用優于債市。另一方面,MLF利率下調有利于修正前期貨幣政策收緊的預期,并且可能帶動資金利率中樞的小幅下行,由此來看,前期壓制A股反彈的變量“謹慎的貨幣操作”恢復寬松。
  外部環境來看,一方面,目前部分經濟數據和景氣指標正在好轉。上周五公布的美國10月新增非農就業為12.8萬人,高于預期值8.9萬人,周二公布的美國10月非制造業指數從9月52.6升至54.7,服務業數據意外強勁,也緩解了對全球經濟放緩的擔憂。另一方面,貿易局勢改善和英國硬脫歐風險解除帶來的避險情緒回落。中美貿易磋商取得進展的樂觀情緒推動美國股指周一創下紀錄新高,而此前一度推高避險情緒的“脫歐”風險近期也趨于弱化。
  隨著全球經濟和貿易局勢出現的樂觀消息,提振了全球增長和通脹加速的前景,全球債市風向標美國長債10年期國債收益率近一周內上行超16個基點。與此同時,美聯儲自7月以來的三次降息,則推動短債收益率下降,在兩者的共同作用下,收益率曲線正在趨陡。截至11月6日,10年期和3個月美國國債利差達30個基點,較8月倒掛52個基點的低點回升82個基點,顯示美國經濟衰退的風險正減弱。此外,11月6日,人民幣離岸匯率已升值“破7”,對A股市場風險偏好的影響偏正面。
  在全球央行降息潮的背景下,資金風險偏好回升。今年以來,全球多個經濟體央行進入降息周期,無論是發達經濟體如美國、歐盟、澳大利亞,還是新興經濟體如印度、馬來西亞、菲律賓等,紛紛宣布降息。10月31日,美聯儲將聯邦基金利率目標區間下調25個基點,年內第三次降息,我國央行也于11月5日首次下調MLF利率5個基點。多國央行的貨幣寬松取向使得全球流動性邊際改善,促使全球資金的風險偏好抬升。
  A股仍是估值洼地,對內外部資金仍有較強的吸引力,國際熱錢、社保基金等均是A股流動性改善的積極因素。11月7日,MSCI宣布年內最后一次對A股的擴容安排,擴容后MSCI新興市場中的A股大盤股納入因子將從15%提升至20%,同時以20%的納入因子納入A股中盤股,26日收盤實施,27日生效。作為年內MSCI最大的一次擴容,將帶動跟蹤資金約2200億元人民幣,指數有望開啟新一輪上攻。在國際資本的助力下,北上資金連續10日凈流入,累計凈流入近352億元。
  從企業盈利角度來看,2019年前三季度,規模以上工業企業利潤總額的當季同比分別為-3.3%、-1.9%、-1.8%,降幅呈逐季縮窄態勢,企業盈利增速見底初現。隨著三季報披露的結束,市場暫時不用擔心業績暴雷風險,本周進入經濟數據的空窗期和政策的密集落地期,A股在短期迎來一個不錯的上漲時間窗口。
來源:期貨日報
 
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