99期貨-首頁
相關新聞
MAX于明年1月結束停飛或更為現實
無懼美國貿易威脅 法國批準對美國科技巨頭征...
美國據悉將對法國對科技巨頭增稅一事進行調...
風暴準備工作導致墨西哥灣石油產量削減32%
特朗普“嘴炮”不斷 印度和英國再中招
特朗普表示卡塔爾計劃“大筆”采購波音飛機
英國議會通過了避免無協議脫歐的修正案?
滬倫通會帶來怎樣的金融創新備受期待2019年06月19日 09:13
  經歷了滬港通、深港通的有益嘗試,滬倫通是我國資本市場對外開放的重要階段性成果。這不僅將推動境內券商開展跨境證券業務,還將促進資本市場的雙向開放,拓寬國際化水平,促進上海國際金融中心的建設。
  歷時4年的籌備,滬倫通終于來了。在倫敦舉行的第十次中英經濟財金對話前夕,滬倫通本周一正式舉行了揭牌儀式。A股市場通過倫敦這個老牌國際金融中心,開通了與全球資本市場互聯互通的主管道。滬倫通是指倫敦及上海兩地股市互聯互通,其邏輯是人民幣輸出到倫敦離岸市場,讓倫敦的人民幣回流到上海,而載體則是滬股、倫股。
  根據現有安排,滬倫通采用全球存托憑證方式,也就是GDR。中國企業發行GDR,在倫敦交易所掛牌交易,而倫敦交易所富時指數成分股發行GDR,在上交所掛牌交易,進而使雙方投資者都能一定程度上投資、交易對方交易所的上市標的。華泰證券14日晚公告稱,確定全球存托憑證(GDR)最終發行價格為每份20.5美元,在超額配售權行使之前發行數量7501.36萬份。這將是A股公司發行的首單全球存托憑證,華泰證券也將成為第一家“A+H+G”上市的公司。
  滬倫通是我國資本市場逐步對外開放的重要階段性成果。從滬港通、深港通到滬倫通,我國資本市場的開放程度一步步擴大,正在深度聯通全球市場。A股市場要正本清源,必然要走向法治為本制度為基再加上全流程風險監控的常態監管。然而,中國市場的發展及中國在全球的市場地位,容不得封閉式的自我完善,只能在全球資本市場的充分競爭中,錘煉抗風險能力,提高對全球資本的吸引力,在開放中走向健康成熟,如此方能與中國全球化的地位相匹配,與人民幣國際化和匯率市場化的目標相統一。而滬倫通的啟動,不僅將推動境內券商開展跨境證券業務,而且還將促進我國資本市場的雙向開放,拓寬境內資本市場的國際化水平,促進上海國際金融中心的建設。尤其在當下單邊主義和保護主義思潮的困擾下,滬倫通大有利于促進資本流通的全球化,給全球化帶來信心。
  有人擔心,有了滬倫通,QFII(合格的境外機構投資者)會不會受到冷落,或者說被擋了“錢途”。確實,由于倫敦是國際化大都市,是個成熟的資本市場,對國際資本基本上不設限制,來者不拒,國際金融資本可借道倫敦,在倫敦直接開戶參與A股市場的交易,迂回切入到中國內地市場,而無須再通過QFII的層層審批。然而,從頂層設計來看,滬倫通和QFII是兩個不同的機制、不同的政策抓手、不同的制度元素,兩者“撞臉”的機會較少。
  首先是運行主體不一樣,滬倫通是滬倫兩地證券交易所之間的合作,QFII是資產管理公司的跨境投資。滬倫通的政策載體是上海、倫敦兩地證券交易所,而證券交易所的主要職責是股市監管。QFII的政策載體是資產管理公司,負責資產保值增值,兩者職責不同。證券交易所和資產管理公司都是資本市場開放的重要通道,但一般情況下,兩者之間鮮有業務上的交集。其次是投資方向不一樣,滬倫通包括中國內地投資者投資倫敦股市的滬股通和倫敦投資者投資中國內地股市的倫股通,是雙向投資方向,來去自由。而QFII是單向的,對境外投資者存在著一定的單向引導作用,是從境外向境內投資。因此,滬倫通和QFII雖有重疊,但又不能完全替代覆蓋。還有,投資標的和額度不一樣。滬倫通運行初期,英國富時100指數會是先期的標的池。富時100的成分股以金融、能源、消費等傳統行業為主,是典型的藍籌股指數,盈利與經濟周期密切相關。該指數的另一大特點是成分股中有很多跨國大型企業,因此具有較高的海外收入。滬倫通也有一定額度限制,境外企業上交所上市,市值不低于200億人民幣,個人投資門檻不低于300萬人民幣。而QFII投資者不能直接選標的,必須通過一定的產品吸引資金后再來投資,其總額度已由1500億美元增加至3000億美元。另外,跨境資金管理方式也不一樣。人民幣國際化,離岸市場的融通活動一定要發展起來,必須有一個橋梁來聯系在岸市場與離岸市場。滬倫通打通了人民幣“外循環”受阻的通道,用的是閉合路徑管理,留存資金需要原路徑返回,不能留在當地市場。而QFII則可以留存在當地市場。
  其實,滬倫通和QFII這兩類產品是可以互相補充的,滬港通試點實施時就存在諸多限制,比如港股通不能買賣上交所上市的債券、基金等,不能買賣深交所上市的證券產品,QFII則不受此限制。屆時,境外投資者可根據人民幣和美元的市場行情,在滬倫通和QFII之間相機選擇,或者同時使用滬倫通和QFII兩種產品投資,雙箭齊發,使資本投資利益最大化。再說,滬倫通還可以發揮后發優勢,充分吸取滬港通的經驗教訓,調整相關政策。滬倫通開通不涉及投資者跨境,兩地市場并無直接增量資金入場,而是互相增加了投資標的和品種。
  經歷了滬港通、深港通的有益嘗試,滬倫通是我國證券市場真正邁出國門的第一步。在滬倫通過程中,我國有關部門將會和英國證券部門更進一步合作。據英國財政部數據,上交所上市的公司中有260家公司可能有資格在倫敦上市。與此同時,英國夠資質的上市公司也有機會進入中國龐大的資本市場,從而擴大投資者基礎。倫敦證券交易市場作為建立最早、最為成熟的證券市場有很多先進經驗值得我們借鑒,滬倫通能帶來什么樣的金融創新備受期待。
來源:上海證券報
<< 上一篇 | 下一篇 >>
 
我要投稿 | 廣告服務 | 軟件下載 | 友情鏈接 | 關于我們 | 網站地圖
Copyright ? 99期貨網 All Rights Reserved 未經授權,禁止復制、鏡像以及鏈接
聲明:本網站提供資訊、所載文章、數據僅供參考,使用前請核實,風險自負 滬ICP備05058359號
白小姐印刷图库