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菜油粕期現持穩,維持區間震蕩2019年11月08日 16:47
  盤面情況:11月08日,菜籽合約交易冷清,不宜操作。菜粕2001合約日內震蕩減倉收陽0.40%,期價最高報2258元/噸,最低報2231元/噸,收盤價報2246元/噸;成交量666706手,持倉量386118手,-29756手;RM1-5月價差-60元/噸,+5。菜油2001合約縮量震蕩收陽0.23%,期價最高報7476元/噸,最低價7386元/噸,收盤報7456元/噸;成交量273888手,持倉量233570手,-3022手;OI1-5合約價差+157元/噸,+36。
  市場報價:根據天下糧倉數據,11月08日,進口菜油(含進口菜籽壓榨)現貨報價7583元/噸,+0元/噸,菜粕現貨報價2261元/噸,+2元/噸。
  消息面:1、周四,洲際交易所(ICE)旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤下跌,從高點回落,因為跟進買盤匱乏。截至收盤,1月期約收低1.20加元,報收461.20加元/噸;3月期約收低1.20加元,報收470.50加元/噸;5月期約收低1.30加元,報收479.20加元/噸。
  2、據加拿大谷物委員會發布的最新數據顯示,截至10月13日的一周里,農戶向商業渠道交貨71.93萬噸油菜籽,是一周前的近兩倍,也創下2007年以來的最高水平。由于陳季油菜籽大量積壓在農場庫存,新季油菜籽農戶交貨積極性高漲,盡管2019/20年度全球油菜籽存在減產預期,但由于我國進口加拿大油菜籽限令尚未解除,加國新季油菜籽收割以來,ICE油菜籽主力合約期價持續陰跌。
  倉單:周五菜粕倉單量報86張,當日增減量-50張,有效預報107張;菜油倉單量報6822張,當日增減量-30張,有效預報2210張。
  主力持倉:菜油01合約前二十名多頭持倉80391,+85,空頭持倉98167,-1118,凈空單17776,-1203,多頭穩中有增而空頭小幅減倉,凈空單量持續減少,顯示主流資金看空情緒再度轉弱。菜粕01合約前二十名多頭持倉105394,-7051,空頭持倉124374,-10515,凈空單18980,-3464,多空雙方均有減倉而空頭減幅更大,顯示市場繼續看空情緒轉弱。
  庫存:根據布瑞克數據,截至11月5日沿海地區油菜籽庫存報16.55萬噸,周環比減少4.45萬噸,周度庫存數據連續下降,整體處于歷史偏低水平;菜籽油廠開機率小幅回落至9.27%,去年同期開機率報22%,同比下降57.9%,周環比下降17.6%,仍處于歷史明顯偏低水平,預計當前原料庫存水平下未來開機率難有好轉。進口油菜籽船報數據11月報9萬噸,12月報12萬噸,1月報6萬噸維持不變,10月—12月國內進口菜籽到港量預報累計37.6萬噸,而去年同期到港量預報累計114萬噸,實際進口量為102.4萬噸。
  截至11月1日,沿海地區菜籽油庫存報7.7萬噸,環比上周減少0.89萬噸,華東地區庫存報35.72萬噸,環比減少0.62萬噸,沿海地區未執行合同報7萬噸,環比減少0.5萬噸。菜籽油廠開機率回落至9.27%,入榨量報4.646萬噸,周跌幅17.57%,隨著庫存連續下降開機率再度走弱,由于原料偏緊冬季油脂消費轉好菜油開啟去庫存進程,未執行合同稍減顯示當前高價需求仍然同比偏弱。
  截至11月1日,福建兩廣地區菜粕庫存報1.2萬噸,周環比降幅38.5%,未執行合同報3.48萬噸,周環比降幅11.9%,菜籽油廠開機率回落,菜粕庫存明顯下降,顯示近期菜粕提貨量持續好轉,雖然整體飼料需求同比去年仍然顯著偏弱,但水產養殖轉入淡季,未執行合同降幅遠低于庫存降幅顯示當前菜粕需求尚可。
  總結:周五國際原油期價區間震蕩,預計對具有生物柴油概念的菜油期現價格支撐一般;整體來看,豆菜油及菜棕油價差處于歷史顯著偏高水平,利好豆棕油替代性消費;據海關數據顯示,2019年1-9月我國共進口油菜籽234.95萬噸,較去年同期下降35.26%;從目前統計的船期來看,即使大幅調低油菜籽進口預期值至280萬噸,四季度菜籽的供應仍有缺口7.45萬噸,原料供應偏緊。即使中加關系能出現好轉,根據船期來看,11月我國油菜籽供應偏緊格局難有改善。
  從加拿大ICE油菜籽各合約月份期價近弱遠強的走勢來看,加拿大市場預期我國限制進口油菜籽的政策或將持續至四季度,加拿大油菜籽存在減產預期導致遠月期價更高,同時陳季菜籽大量集中在農場而非商業庫存,農戶資金壓力較大,當前收割已經接近尾聲;另外主要合約間高低價差環比稍有走擴,顯示當前加拿大國內預期遠月油菜籽需求或有好轉。
  操作建議:技術上,菜籽合約交投清淡,不建議交易;雖然飼料需求環比去年明顯偏弱,但原料供應受限,且水產養殖轉入淡季菜粕需求尚可,預計未來菜粕進口量仍存在增量空間;技術面來看菜粕01短期或維持2235元/噸至2260元/噸區間震蕩;周五棕櫚油跌而豆菜油漲,考慮到原料供應偏緊且冬季油脂消費好轉,近期菜油開啟去庫存進程,期價下方存在一定支撐,而供應增量主要看向進口,當前盤面給出直接進口利潤且利好替代消費,預計短期菜油走勢高位承壓,菜油01合約或仍維持7400元/噸至7500元/噸區間震蕩。
  來源:瑞達期貨
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